投资实证 #104 - 且慢为什么不做“目标投”？

返回首页 2019-10-12 19:32:46 👍赞 (0)

题图：上瘾 | 摄影：罗林

实盘投资周报第 104 期，最新净值是 1.0192，本周增长 2.00%。

最近很多基金销售平台推出了“目标投”、“自动止盈”等类似的产品，有些用户在问且慢什么时候会推出这样的功能。

我的回答是，且慢不会推出类似的产品。

今天的周报就来聊聊我们的思考和决策过程。

首先来看看什么是“目标投”。

所谓的“目标投”，是让用户自己设置“合理”的目标收益率，并在目标达成后自动卖出。初心是希望用户能够阶段性的享受投资收益，获得正反馈，培养长期投资的习惯。

举个例子：以沪深 300 指数为例，我可以在年初设置一个沪深 300 指数基金的定投，目标收益率设置为 10%。每当收益率达到 10% 的时候就全部自动卖出。然后开始新一轮的重新定投。

我理解“目标投”、“自动止盈”等类似产品的初心是希望降低用户的“焦虑”，希望给用户提供一些确定性。帮助用户在长期投资的过程中不断获得短期的正反馈，慢慢走上长期投资的道路。

我觉得这个初心是很好的，但是不是真的能做到，也许需要思考和观察。

先来思考一下。

“焦虑”的背后是什么。我认为焦虑的背后是对不确定性的恐惧。当我不知道未来会发生什么、什么时候发生、后果怎么样，我就会焦虑。

所以问题的关键是帮助用户降低不确定性，如何降低呢？

我们先来看前几年火爆的 P2P 行业的例子。

P2P 的本质是信息撮合行业，平台发布借款人的借款金额、周期以及其它信息，用户根据信息选择标的债权，承担风险，获取收益。

作为出资方的用户，肯定会“焦虑”：“这个借款人到期能还上吗？”、“我需要确定性，平台可以担保吗？”。

于是，在竞争中，行业走上了另外一条路，由平台来承担风险，降低用户心中的“焦虑”。

P2P 是互联网金融行业，互联网信奉“用户需求就是一切”，但“用户需求”是合理的吗？如果这些“表面的需求”和金融的底层规律相悖，结果恐怕不会太好。

再说回我们的例子。

投资股市，特别是熊长牛短的中国股市，在每日价格波动的背后，用户都会焦虑。

这种“焦虑”背后的不确定性是什么？

“目标投”在努力帮助用户解决这些问题。选择一个“合理”的目标收益率，收益率实现后自动卖出，然后开启新的一轮。把一个长期投资的过程切成很多小段，每一个小段给到用户确定性和正反馈。

看起来很美好，但我想这里存在两个关键的问题：

1）以一个固定的目标收益率为卖出条件，是否合理？

2）卖出的资金怎么办？

先来看第一个问题。

我之前写过一篇周报，专门谈“什么时候卖出”。在这篇周报里面，我列举了对于一只股票的卖出条件：

1）发现买错了（或者公司变差了）；

2）估值变贵了；

3）有更好的投资标的。

对于基金投资，其实也是如此。而如果投资的是指数基金，特别是宽基指数（比如沪深300），答案会更简单。

宽基指数通常不存在“买错了”或者“指数变差”的问题。投资就是“赌国运”，如果你投资的是沪深 300 这样的宽基指数，基本上就是和中国未来的经济绑定在一起，除非经济崩溃，否则不会出现“买错”的问题。而发现“更好的投资标的”的情况也不多，除非比如港股、美股大幅下跌，“风险收益比”比沪深 300 指数更好，这样可以选择卖出一部分进行配置。

因此，如果你选择投资宽基指数，唯一的卖出标准，应该是“变贵了”。也就是我们通常所说的“估值变高了”。

这和你在这只基金上赚了 10% 还是 100% 有关系吗？没有。

举个例子：

年初沪深 300 指数在 3000 点左右，如果你当时的一笔买入，在 10% 止盈后，沪深 300 指数为 3300 点，仍然在低估区间。仅仅是为了让自己“舒服”一下，就选择全部卖掉，这从投资的逻辑上来说是不对的。

再来看第二个问题，卖掉后的资金怎么处理？

如果指数还处在低估状态，最好的选择应该是一次性买入，可那又何必卖呢？如果指数处于高估状态，最好的选择应该是持币，但如果用户对投资并不了解，在牛市的狂热氛围下，在旁边人都赚的盆满钵满的时候，用户能忍住手吗？

还有一个更严重的问题，这样的投资方式，可能会在用户心里种下错误的种子。

投资的大道其实非常简单，用 “便宜” 的价格买 “好资产”，持有足够长的时间。我觉得只有让用户真正理解了这几个字，才能降低他投资股市的焦虑。

让我们回过头来看一眼用户的焦虑是什么：

且慢想从另一个角度来解决这个问题。在长期陪伴的过程中，让用户真正理解这几个字：

“便宜买好资产，持有足够长时间”

具体包括：

如果把这些通过不断的重复内化到用户的内心，再面对股市短期波动的“不确定性”的时候，用户内心的“笃定感”也许就会有所增强。

这是我们的思考和答案。

最后说说产品的“顺人性”。互联网产品成功学里经常讲产品应该“顺人性”，利用人性的很多特点设计产品，提高产品的留存、转化以及传播。但这个“顺人性”不能和产品的“核心价值”相矛盾。或者说“顺人性”是术，而“核心价值”是道。

对于且慢来说，如果希望用户能真正、长期在股市赚钱，我们觉得陪伴用户提升对商业、股市的认知是必须要做的事情。这也是且慢的“核心价值”。

在这个过程中，如何“顺人性”的做很多设计，比如让投资者教育的内容不再冗长枯燥（我反省一下），比如如何让投资者在做每一个正确动作的时候得到一些奖励和正反馈，是我们正在思考和准备的。

相反，如果一些“顺人性”的设计反而会在长期让用户丢掉了投资的本质，这样的行为在长期就无法帮助用户更好的在股市赚到钱，我们就不会选择这样的产品和功能。

且慢硬核数据

安利一下且慢硬核数据栏目，这个栏目会用一些“硬核”的数据，传递我们对于投资的理解。隔周（据说未来有改每周的可能 ）的周五，你可以在且慢 App 里查看。

本周的内容也和“目标投”有关。

有用户问是不是终点选择 2015 年牛市不太合理，我特意让小伙伴做了一个更长时间的图，如下。

2、本周操作

3、最新净值

本周实盘账户无新增资金。

最新的资产是 5,276,735.85，基金净值是 1.0192，本周增长 2.00%。

最后附上最新的且慢截图（2019年10月11日）

注：我使用且慢的时间，比开始记录这个实证的时间早，所以累计收益会有不同。

市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。

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