题图：小老虎 | 摄影师：大宽宽

实盘投资周报第 50 期，最新净值是 0.8815，本周增长 -0.43%。

今天是这个实证系列的第 50 篇，原计划的 250 篇马拉松跑完了 1/5 的路程。

为了防止跑的太快、太急以至于忘了为什么出发，今天我想停下来重新回头看看开始这个实证的初心，以及这一年都写了什么。

这个回顾会分为以下几个部分：

• 为什么做这个实盘？是否偏离了初心？

• 实盘的业绩如何？未来会怎样？

• 这一年都写了什么内容？数据怎么样？

• 这一年的打赏

为什么做这个实盘？

上面这张截图是去年第一篇实证的开头部分，“为什么做这个实盘？”是我第一天就问自己的问题。

1年过去，很开心我没有偏离自己的初心：

• 吃自己的狗粮、不断打磨且慢的产品

• 真金白银的证明普通人可以在 A股赚到钱，放下焦虑，把自己宝贵的时间专注于工作和生活

随着写作的深入，我逐渐赋予了它另一个附属使命：“白盒”讲述做且慢的过程以及我自己的思考和成长，希望这些文字可以帮助更多的人了解且慢，也希望对大家有所帮助。

如果像纳德拉一样问自己一个问题：如果没有这个公众号，这个世界会失去什么？我想依然是这三点。未来的 4年，它们依然会是这个公众号的核心，是它与众不同的地方。

我想这也可以帮助您决定是否要在信息爆炸的时代花费时间关注它。

实盘的业绩如何？未来会怎样？

2017年9月22日，上证指数收于 3352.53 点，沪深300指数收于 3837.73 点，中证 500指数收于 6572.01 点，实证的初始净值为 1 。

1年后的今天，上证指数收于 2681.64 点，沪深300指数收于 3242.09 点，中证 500指数收于 4670.08 点，实证的初始净值为 0.8815 。

1年间，上证指数跌幅 20%，沪深300跌幅 15.5%，中证500跌幅 28.9%，实证跌幅 11.8%。

上面仅是一些数据的罗列，我想说以下三点：

1）熊市少亏，牛市追上指数

不止一次说过，股市有周期。对所有的投资人来说，“熊市少亏，牛市追上指数” ，是长期获胜的不二法门。

另一件重要的事，是要在 “熊市底部附近，买到足够的仓位”，现在的浮亏，牛市的时候1周就会抹平。

2）15% 还能达到吗？

这个实证的目标是 5年 年化 15% 的年化收益率。过去了1年，目前的年化收益率是 -11%，意味着未来4年，年化收益率需要达到 23%左右，这可能吗？

我们毛估估一下，未来4年，假设 A股上市公司每年的平均净利润增长能够达到 8% - 10%。这样，由净利润增长的推动带来增长大概为 36% - 46% 之间。

如果未来 4年 年化收益率目标为 23%，需要一个大概 50% - 60% 左右的估值提升。

这样问题就简化了，如果未来4年我们可以经历牛市（过去几轮牛市的估值提升都远超过 60%），那么我们大概率可以达到目标。

如果未来4年牛市不来，站在今天的全市场估值水平（历史最低附近），我们大概率可以收获上升公司的平均净利润增长 10% 左右。

估值不是刻舟求剑。估值的根本含义是，锁定每一笔买入的收益率。

股市获利的根本来源是上市公司的利润增长，在估值低位的时候买入，保证了你即使卖出估值不高的情况下也可以收获到上市公司的平均利润增长。如果有估值的大幅提升（牛市），则是锦上添花。

不可胜在己，可胜在敌。

3）经济崩溃了怎么办？

最近朋友圈已经没法看了，仿佛经济全面崩溃的节奏。

上面说了，股市获利最重要的是上市公司的利润增长。如果这 8% - 10% 变成 5% 甚至不增长了呢？这是个好问题，但太大了，可能以后可以展开说。

基金投资，尤其是指数化投资，根本还是“赌国运”，国家的 Beta 是根本的利润来源。这个时候，尤其应该不停的问自己，这个国家的核心竞争优势，驱动着这个国家增长的核心要素究竟是什么，还在不在？

我想，中国的核心竞争优势是无比勤奋的人民、每个人对成功（和金钱）的企图心、对下一代教育的无比重视、庞大的消费市场以及全产业链的优势。

我们看到的各种问题，是不是已经 Price in 了？这些核心竞争优势，是否发生了变化？我觉得并没有。

如果并没有，那么现在就是下注时刻。

这一年都写了什么内容？数据怎么样？ 

这 1年，一共写了 50篇 投资实证，我粗略的分了一下类，其中：

• 投资相关：29 篇

• 且慢相关：10 篇

• 读后感 & 影评 & 思考：11 篇

平均每篇用时 4小时左右，共计 200小时。50篇实证总的阅读量在 35万 左右。

我手写我心，希望这些文字能或多或少帮助到大家。如果你觉得有帮助到你，或者有一些更好的建议，也希望你留言告诉我。

这一年的打赏

很感谢大家的喜爱，这个实证系列的打赏率一直很高。我逐篇计算了一下，总的打赏金额共 3878.56 元。

虽然这部分钱不足以弥补亏损（又讨赏），但真的能给我极大的鼓励，这个感觉很棒，谢谢你们。

我觉得可以让大家的爱心更好的传递，帮助到更多的人。于是找到了我身边两个一直在践行公益的朋友，分两笔把大家的打赏捐献给了他们的基金会。我信任他们，也把朋友们的爱心托付给他们。

虽然钱不多，但相信每个人多做一点，我们的明天就会更好一些。

1）心守家园公益助学

成刚是我10多年的好朋友，如果你是原财帮子的用户，你一定知道他就是大名鼎鼎的开心大人（veryhappy）。从我认识他的时候，他就在做这个“心守家园公益助学”的项目，他们希望致力改善西部贫困地区学童的教育条件。

 2）春禾启梦计划

施静是我的同事，她的春禾启梦计划，专注于思维教育，帮助孩子们发现开放、独立、自信的自己。

1. 本周操作

• 9月14日：跟随长赢指数投资计划的最新发车（买入1份 5万 中证500）

• 9月14日：跟随 Earl 二八轮动的调仓（转成沪深300）

• 9月14日：卖出广发行业轮动

2. 最新净值

本周实盘账户新增资金 5万，按照9月7日的净值 0.8853折算份额共 56478.03份。

最新的资产是 4,253,881.05，基金净值是 0.8815，本周增长 -0.43%。

最后附上最新的且慢截图（2018年9月14日）

市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。

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