投资实证 #43 - 一分耕耘就会一分收获吗？

返回首页 2018-07-29 10:01:39 👍赞 (0)

题图：生日 | 摄影师：张思晨

实盘投资周报第 43 期，最新净值是 0.9603，本周增长 0.63%。

今天继续写优秀投资人的思维模式，聊聊 “非线性思维”。

在开始之前，先简单解释下概念。

“线性思维”是一种单向的、均匀的、直线的思维方式，就像 y = A * x + B 这个函数一样，y 随着 输入 x 的变化而可预期的、均匀的变化。

“线性思维”假定相互作用的物质非常纯粹，相互作用的关系也非常简单，并不会有额外的反应。

但现实世界并不是这样。现实世界的大部分系统是由各种各样、复杂的物质组成的，物质之间有相互作用，正是这种相互作用，使得整体不再是简单地全部等于部分之和，而可能出现不同于“线性叠加”的增加或者减少。

由于人类长期的进化结果，我们更倾向于用“线性”思维的方式理解世界。比如我们从小被教育的“一分耕耘、一分收获”，比如我们经常用单一的因素去断定某个结果会发生。然而，世界的本质是非线性的。坚持“一分耕耘必须一分收获”的人只会看到眼前，长期看会丧失很多机会，而非线性思维的人则可能把当下的一分耕耘，变成未来的十分收获。

非线性思维方式的人眼中的世界如下图。

人和人不同的区别是，非线性思维方式的人知道什么会引发转折，这个在复杂系统中“量变带来质变”的点，通常被称之为临界点。他们有能力等到这个点的来临。

他们或是能够缩短积累期的时间、加速这个临界点的到来，或是能够克服自己的懒惰和即时满足，让自己不在临界点来临之前放弃。

随着时间的拉长，非线性思维方式的人，一直会在非线性的成长曲线中，而线性思维的人，始终跟随缓慢上升的曲线，最终形成巨大的差距。

今天的文章，我会从几个例子来看看非线性思维方式是如何思考问题的。

P2P vs 权益类投资

从收益获取的角度看，P2P是“线性”的。而基金，则呈现典型的“非线性”特征。

我在《7个月收益为0，还不如余额宝》中列过数据，资本市场长期收益的80%，是在20%的时间获得的，但你永远不知道那20%的时间什么时候到来。

这里说的80%的时间，就是积累期，而20%的时间，则是质变期。引发质变的临界点，就是牛市来临的时间。

“当闪电劈下来的时候，你必须在场”。这句经典股谚说的并不是让你经历闪电，而是告诉你不要因为躲避闪电而错过那20%获取暴利的时间。

非线性思维的人理解股市是一个典型的非线性系统，知道牛市只会迟到但从不缺席。

他们知道牛市是一个经济、情绪、资金面等因素共振的结果。这些因素自我发展并且互相作用，形成一个复杂的非线性系统。而市场参与人士对这个系统的预测行为本身，还会继续引发对系统的反应。在这样一个复杂的系统中寻找精确的临界点，是一个神仙或者骗子才能完成的任务。

他们也知道经济长期在向上发展，群众情绪周期性会有贪婪和恐惧，资金面根据信贷周期也会周而复始。所以由这些因素的共振而产生的牛市会平均 5 - 7 年发生一次。

非线性思维的人，不会自作聪明的去猜测牛市什么时候来，也无法人为的缩短积累期的时间。但他们可以做的，是在熊市以较低的成本买入到足够多的仓位，这样可以在牛市到来的质变期获取足够高的收益。

拉长时间，非线性思维的人通过权益类投资可以获取远超过线性思维的人通过 P2P 带来的收益。

最后加一句，在 P2P 频繁暴雷的今天，其实你会明白很多 P2P 的所谓线性，是伪线性。如果结合上周所讲的概率思维来看，线性收益的另一面，是一个巨大的坑。

脆弱系统中的投资机会

《反脆弱》的作者塔勒布认为，脆弱的东西都是非线性的。如果我们盲目简化非线性事物，使之呈现出线性，这种扭曲事实的简化可能会带来严重的后果。金融风险管理就是其中的典型。银行所谓的压力测试是最愚蠢的，因为超过某临界点时，事物会呈现急剧变化的非线性特征。金融危机前，美国银行都经受住了压力测试，但危机一来，一起完蛋。

非线性思维的人，特别擅长寻找这些被人们盲目简化为线性的、而实际是“非线性”的、脆弱的系统，他们知道这个系统的临界点，会带来巨大的质变期。

“人们盲目简化为线性”，带来了很深的误解，让等待这个临界点的代价变的便宜。而临界点一旦到来，又能带来巨大的收益。这就是我在《找到一个怎样掷都赢的骰子》中讲的，那些付出的成本可控，但获得的回报可能不成比例的根本来源。

个人成长

非线性思维也让人的成长变的格外不同。

且慢有一个成长非常快的小姑娘，有一次我们聊天，她说过一句我印象很深的话：“在我工作的前三年内，我不会谈薪水”。我问她为什么，她的回答是：“我知道几年后我的薪水会是现在的很多倍，我现在更希望专注在提高自己的能力”。

这段简单的对话包含了我非常喜欢并一直在努力实践的三种特质：

在《刷新》里，微软的 CEO 纳德拉这样回答有关薪酬的问题：

人力资源体系从长期看是高效的，从短期看是低效的。换句话说，随着时间的推移，你的出色工作终会得到回报和认可，但这种回报和认可并不总是即时的。

我很喜欢看《财经》杂志记者宋玮（笔名“小晚”）的人物大稿。有一次她在公众号里招记者，也说了类似的话：

我想要的记者，应该充分认识到记者职业的优势，和自己从事这份工作的价值。如果金钱真可以衡量一切，他也应该明白，我们40到50岁赚到的钱通常会是30到40岁间赚到钱总数的10倍，以及20到30岁的100倍。那么，既然22到30岁你本来也赚不到太多钱，为什么不去从事一个能让你有更多见识、更广人脉、更好的分析表达能力和超越一般人心态的工作呢？这对你未来的帮助，可能远超过任何其他工作。

他们三个人说的其实是一件事情：

企业家的长期视角

拼多多的 CEO黄峥深受商业和投资大师段永平的影响，他身上有特别典型的“非线性思维”和“延迟享受”的特质。今天不提拼多多的价值观、文化以及假货，我们从一段有关营销费用的访谈中，看看他如何理解“非线性思维”和长期视角。

如果你去看所谓的流量成本的话，财报里面我们marketing（市场营销）的开销是突然爆增的。假设用户获取能力变弱，成本应该是平缓上升，不是突然跳上去的。跳上去的主要原因，第一个是我们广告收入增加，广告收入增加后，在增长期还是要把这个钱用好，总不能现在就开始分红。那就要去寻找长期来讲对公司内生价值有帮助的东西。当下来讲，可能品牌广告对当下的拼多多是有利的。因为拼多多相对于老牌电商，在用户心中，信任度、知名度都弱一些，从朋友这里听到拼多多和在CCTV上看到拼多多，还是有点不一样。所以我们花很多钱做品牌广告，管理层觉得这是一个长期投资。

如果持续花这个钱两三年以后，拼多多在消费者心目当中会变成一个信誉度比较高的一个品牌。相当于你买一块无形资产，但是在财务报表上，它只能作为营销费用。如果你平常心去想这个事情。比如你看到世界杯的广告，世界杯它的场景是在大屏幕前面喝着啤酒，吃着鸡翅，哪有什么闲工夫去下载APP，这是不大可能的。但是这个场景里面有拼多多出现了，在他脑子里面是增加印象了，而且他会看到你和世界杯联系在一起，他对你的信任度会提高，这是一个长期潜移默化的过程。

之前介绍过的纳德拉对微软变革的操刀，也是从长期着手。“价值观”和“文化”的重塑，并不会带来短期一城一池的得失，但获得的，是长期的收益。企业文化，变成固化在企业内部的行为习惯，是企业这个非线性系统中重要的变量，长期看会产生各种美妙的化学反应。

无论是黄峥所说的品牌，还是纳德拉所说的文化，都是典型的非线性思维视角。他们知道这样的投资在短期内看不到效果，但在长期会由于各种因素的作用而产生质变的效果，从而增强企业的竞争力。

不过，一个信仰延迟享受和长期的力量，坚信要先做正确的事情、再把事情做正确的人为什么会做出现在的拼多多呢？段永平说可以给黄峥10年，我也隐约记着刚出生的淘宝。但真的可以先收割再做正确吗？也许吧，我还是不太能理解。

一个勤奋的商务同学

最后举个有趣的例子。我的公众号后台有一个某 P2P 企业的商务同学，特别有耐心，每周来问我发不发广告，他告诉我，他从书上学到：“当你尝试到第100次的时候，对方就会被感动了”。我想，这本书或者他没有理解“非线性”思维的核心。

在这个故事里，是否引发临界点的关键因素是“我对 P2P 不信任、不认可”。不解决这个问题，而只是每周来固定打卡，只会无限的延长积累期，而不可能引发质变。

总结

最后再来总结一下非线性思维的核心：

非线形思维这个词比较文绉绉，绝大多数人不会用这样一个数学概念去描述自己的成长轨迹。但是如果你有延迟享受、坚持学习的习惯，你回望自己的成长，定会发现自己的进步集中于某一个时期。这篇写了一天、改了 N 稿的文章，更想深入探究其背后的原因。希望能带给大家和我自己的，是建立一种非线性的思维框架，从而给自己更大的成长空间。

也希望对你有所帮助。

1. 本周操作

    2. 最新净值

    本周实盘账户无新增资金。

    最新的资产是 4,417,167.37，基金净值是 0.9603，本周增长 0.63%。

    最后附上最新的且慢截图（2018年7月27日）

    市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。

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