题图：午睡 | 摄影师：Monica

实盘投资周报第九期，最新净值是 1.0103，本周增长 -0.93%。

今天的头图是 “午睡”。“老板”最爱午睡的地方是笔记本键盘，旁边两位陪睡的是且慢数据研究团队的健鹰（人称蔡教授）和思贤。本期照片来自且慢数据分析师 Monica。

这周市场大跌，实盘账户继续缩水。且慢的用户群里有不少用户“心疼”我的账户，纷纷猜测本周会跌掉多少。报告大家，我很淡定，对波动感觉良好。

细细想来，人们面对波动时的心态变化是个很有意思的事情。举个栗子：智能投顾的产品通常会在用户投资之初对用户进行风险测评，让用户填写自己能承受 X% 的波动。可用户真的了解自己能承受多少波动吗？一路向上的市场里，大家都认为下跌 10% 不是问题，可真的回撤了 10% 的时候，焦虑、恐惧、怀疑扑面而来，大多数人都觉得难以承受。

这种感觉可以理解，但此时的负面情绪除了引发冲动的投资决策外并无太大帮助。投资，需要“淡定”，而看淡的关键在于正确的理解何为“波动”。

现代金融学中，波动是用来描述风险的。波动真的是风险吗？不，波动本身不是风险，但如果在下跌的过程中被动的卖出，是真正的风险。霍华德马克思曾经说过：“最糟糕的事情不是市场波动和盯盘带来的账面亏损，真正的风险来自于在市场下跌到底部时将资产卖出。”

那更重要的问题是，什么导致了在下跌中被动的卖出？只有两种：

• 因为用钱，不得不卖

• 因为恐惧，卖了心安

解决第一个问题，需要做好资金规划，投资权益市场的钱一定是至少3年不会用到的“闲钱”。2015年6月，我的一个好朋友让我帮他推荐一只股票，说有一笔年底首付的钱，想进股市赚20%就走，把房子的装修钱赚出来。结果可想而知，他没听劝冲了进去，最后首付的钱只够装修了。

解决第二个问题，必须充分理解投资的过程和周期。就像农夫坚信四季轮回，春天播种、秋天收获一样，身处资本市场的冬天，你需要坚信冬天过去就是春天。回顾历史，市场下跌的时候很多，但最后总会回暖。只要你持有的是好资产，并且买的不贵，时间会帮助你。

我想再借用一下格雷厄姆关于“市场先生”的比喻：

设想你在与一个叫市场先生的人进行股票交易，每天市场先生一定会提出一个他乐意购买你的股票或将他的股票卖给你的价格，市场先生的情绪很不稳定，因此，在有些日子市场先生很快活，只看到眼前美好的日子，这时市场先生就会报出很高的价格，其他日子，市场先生却相当懊丧只看到眼前的困难，报出的价格很低。另外市场先生还有一个可爱的特点，他不介意被人冷落，如果市场先生所说的话被人忽略了，他明天还会回来同时提出他的新报价。市场先生对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧，如果市场先生看起来不太正常你就可以忽视他或者利用他这个弱点。但是如果你完全被他控制后果将不堪设想。

从熊市开始投资，是幸运的。值得铭记的经验教训都是在熊市中获得：需要做好资金规划，风险控制的重要性，认识到在熊市底部不应该割肉，明白投资除了好日子之外也会有寒冬，以及如果你能够坚持下去，最终就能赢来丰收的那天。

1. 本周操作

• 11月23日：盈米宝购买且慢指数估值（环保、医药、中证500低波动 各1万）

• 11月24日：跟随广发基智行业轮动的最新调仓

2. 最新净值

本周实盘账户无新增资金。

最新的资产是 2448046.79，基金净值是 1.0103，本周增长 -0.93%。

3. 投资分析

今天破例聊聊股票，一个投资群里讨论“红黄蓝”的股票是否能抄底，是否有短期交易性机会。我觉得是个挺好的机会从另一个角度聊聊什么是投资。

我觉得投资最重要的是与正确的人为伍，做对社会有价值的事情，做时间的朋友。这些做好了，投资收益是必然的副产品。

对“红黄蓝”的了解不多，但我一直很质疑中国的K12教育产业。这个最大限度制造并变现家长焦虑的行业，长期看真的为社会提供价值了吗？

从商业模式上说，学前教育可以快速复制化吗？可以规模化吗？可以用加盟的方式迅速做大吗？

从价值观来说，没有对商业模式的反思，没有对事件真相的探究，却第一时间召开电话会议稳定股价；受害者赔偿连影子都没有却第一时间拿出5000万美元回购股份。根儿歪了，一切都会歪。

我不会与这样的公司为伍，无论是长期或短期。

4. 且慢

本周四是西方的感恩节，且慢的小伙伴们延续去年的传统，举办了“且慢感恩节带饭趴”。

大家需要亲手准备一份菜，分享给其它同学，感谢大家过去的一年对自己的帮助。下面的这道菜是我个人最喜欢的“椒麻鸡”，来自居家好男人、iOS Bug小能手“凯爷”（他的照片见上周周报）。

感恩节需要感恩的人有很多，最值得感谢的，还是信任且慢的用户。

分享一个用户的留言：

准备跟个十年，会一直在吗？会不会老板看上了其他高大上的生意把且慢的基友丢一边了？

我的回复是：

我会珍惜您和每一位且慢用户的信任。

这个世界有很多比金钱更重要的事情，值得我们为之努力。今天被“红黄蓝”刷了屏，除了愤怒和转发，也许有很多值得我们从小做起。

Be the change that you wish to see in the world.

最后附上最新的且慢截图（2017年11月24日）

市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。

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