投资实证 2022.12.14

返回首页 孟岩 孟岩 2022-12-14 13:11:19 👍赞 (0)

摄影:孟岩

今天长钱账户发车,简单记录一下操作,总结一下目前实盘的情况。

 

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长钱账户调整了「买入模版」,适合当下的权益类资产比例由 57% 上升到了 59%。增加的仓位分别给了中证养老和中证 1000。

投资实证跟随长钱账户的调仓进行了调整,如下图所示:

老长钱账户依然还在升级改造的过程中。但就像之前说过的,这个账户的股票类仓位已经达到了 70%,本来也不会有调整,不用担心。

另外,我的伙伴们在今晚会做一场直播,会聊到有关「投资」、「长钱账户」、「新冠康复」相关的问题,感兴趣的话也许可以来看一下。

 

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多说两句中证 1000 指数。

还是借用「黑板报」的一张图:

我们可以简单地说:

终于有真正的中小盘股指数可以投了(中证 500 已经成长为中盘甚至中大盘股了)。

在遥远的 2014 年,当时热衷于量化投资的我曾经和朋友设计过一个投资策略,用小市值因子和动量因子,获得了非常好的投资业绩。

事实上,如果我们用过去的业绩来回测的话,小市值因子一直在 A 股有显著的超额收益。

但另一方面,我们回看历史的目的,是为了看清未来。这也意味着,我们需要去深挖超额收益背后的原因,同时看看这些原因在未来还是否存在。如果这些因素不再存在,这些曾经的超额收益,也不再可能重现。

我认为 A 股历史上小盘股的超额收益主要有两个原因:

1)壳价值

注册制改革之前,许多未上市公司为了绕开较长的 IPO 审核流程,通过借壳的方式,可以通过将资本注入小市值公司,而达到上市的目的。这也使得很多小市值公司的定价长期高于真实价值;

2)风险溢价

小盘股相对于大盘股,确实存在着独特的风险溢价。投资者承担了更多的风险,因此市场也给予更高的预期收益进行补偿。

这两个因素中,显然壳价值不用再指望。但小盘股的风险溢价,无论从学术上,还是美股、A 股的历史数据上,都是显著存在的。

另外,A 股市场又有鲜明的大小盘轮动的风格。因此,用合适的价格,将小盘股纳入自己的投资组合,不但能让整个账户的风险收益比进一步提升,还有可能进一步平滑账户的波动,提升我们的持有体验。

 

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最后盘点一下账户目前的情况:

1)长赢:377 万,占比 52%;

2)长钱账户:267 万,占比 37%;

3)恒生科技:64 万,占比 9%;

4)现金:13 万,占比 2%;

长钱账户可以帮助我们根据市场温度控制好合适的仓位。按照目前 59% 的股票仓位计算,长钱账户还有货币和债券仓位合计 15%,这样总体算下来应该还有 17% 左右的现金仓位。

如果股市接下来上涨,已经有足够的仓位;如果继续下跌,有机会买到更多。

我们始终认为,让自己拥有一个舒服、不焦虑的心态,拥有良好的投资体验,是最重要的。

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